钢铁产能过剩与产量增长并存。统计数据显示,09年1-11月我国粗钢产量5.18亿吨,同比增长12.05%;09年1-11月我国钢材产量6.28亿吨,同比增长17.42%。数据显示09年粗钢增速较08年明显回升,09年上半年维持在5%以下的低速增长水平,三季度开始迅速回升,我们预测09年全年粗钢产量大约为5.6亿吨,增幅为12%。

　　产品库存持续增长。统计数据显示,截至12月11日,全国主要城市钢材社会库存量达1157万吨,与08年同期相比增加109%,库存连续四周上升。在需求相对稳定的情况下,社会库存不断增加,使得市场风险不断积累。

　　产能过剩不改钢价上涨步伐。随着国内外经济复苏步伐的明显加快,在钢铁下游各行业的有效拉动下,国内钢材的需求将快速回升,这些因素都有利于钢材价格的上涨。我们预测2010年钢价将有10%以上的涨幅,主要基于以下几个方面的因素:铁矿石和焦炭等原材料价格的上涨;下游各子行业的需求拉动;产能过剩问题得到一定程度的缓解。

　　盈利预测与投资建议。目前行业PB 为2.04,行业PB 与A 股PB 比值为0.59,处于历史均值下方,维持行业的“增持”评级。

　　在投资策略方面,一是可以关注具有资源优势的公司;二是关注产业整合带来的投资机遇。